FTX et Cursor : le fiasco des 3 milliards de dollars perdus

L’histoire de FTX ne cesse de nous livrer ses scandales. Après l’effondrement spectaculaire du géant crypto en novembre 2022 et l’emprisonnement de son fondateur Sam Bankman-Fried, voilà qu’une nouvelle révélation fait surface : une participation stratégique vendue pour une poignée de cacahuètes aurait pu rapporter des milliards.

Le désastre chiffré : 200 000 $ au lieu de 3 milliards $

Les liquidateurs de FTX et d’Alameda Research, la société de trading affiliée, ont pris une décision qui restera gravée dans les annales des pires erreurs d’arbitrage financier. Ils ont vendu leur participation dans Cursor—un projet tech prometteur—pour la modique somme de 200 000 dollars.

Rappelez-vous : à l’époque du crachs de FTX en 2022, personne ne savait vraiment ce que valaient les actifs du groupe. Les liquidateurs, pressés de générer des liquidités pour rembourser les créanciers, ont probablement cédé à la première offre sérieuse. C’est ici que réside le drame : cette participation aurait potentiellement atteint une valeur de 3 milliards de dollars selon les estimations actuelles.

Oui, vous avez bien lu. Trois. Milliards. De. Dollars.

Qui était réellement FTX et Alameda ?

Pour comprendre l’ampleur du fiasco, il faut replacer les choses dans leur contexte. FTX n’était pas une simple plateforme d’échange crypto. C’était un empire multifacette dirigé par Sam Bankman-Fried, avec des tentacules investis dans des dizaines de projets émergents.

Alameda Research, quant à elle, n’était pas un simple hedge fund. C’était le bras armé du groupe pour les investissements technologiques et les arbitrages financiers. Et c’est précisément là que Cursor a dû atterrir : comme une des nombreuses petites participations minoritaires dans le portefeuille colossal du groupe.

Le problème ? Quand l’empire s’écroule, les liquidateurs héritent d’un cauchemar administratif. Des milliers d’actifs à évaluer, souvent sans données claires, avec des créanciers qui crient famine. Dans ce chaos, certains joyaux passent inaperçus.

Pourquoi Cursor ? Comprendre le projet

Cursor est un éditeur de code piloté par l’IA qui a explosé en popularité ces dernières années. Le timing est crucial : ce projet a émergé juste avant le boom massif de l’IA générative qui a explosé après le lancement de ChatGPT fin 2022.

FTX et Alameda avaient probablement investi dans Cursor relativement tôt, avant que le grand public ne comprenne l’importance transformatrice de l’IA. C’est le genre d’investissement qui semble banal sur le moment (« des outils de programmation… ouais, pourquoi pas ») mais qui devient extraordinaire avec le recul.

Aujourd’hui, avec l’IA au cœur de chaque conversation technologique, les outils comme Cursor sont devenus extrêmement précieux. Les développeurs les paient, les entreprises les adoptent en masse, et les investisseurs les valorisent en conséquence.

Comment arrive-t-on à une erreur pareille ?

Ce fiasco révèle plusieurs failles systémiques dans la gestion des liquidations à grande échelle :

L’absence d’expertise spécialisée

Les liquidateurs génériques ne sont pas des capitaux-risqueurs. Ils sont formés pour vendre des actifs rapidement, pas pour évaluer le potentiel à long terme d’une startup technologique. Face à Cursor, ils n’ont probablement vu qu’un logiciel sans revenue prévisible.

La pression des créanciers

Quand des millions de clients attendent leur remboursement, on n’a pas le luxe d’attendre que Cursor devienne une licorne. Les liquidateurs doivent vendre vite pour rapatrier des liquidités. C’est pragmatique, mais ruineux dans les cas comme celui-ci.

L’opacité des portefeuilles fintech

FTX avait des participations dans des centaines de projets. Beaucoup étaient mal documentées, difficiles à valoriser, ou enterrées dans des structures complexes. C’est le terrain parfait pour les erreurs monumentales.

Les leçons pour les investisseurs individuels

Ce cas offre plusieurs enseignements essentiels pour quiconque prend l’investissement au sérieux :

L’importance de la due diligence

Si les liquidateurs avaient eu le temps et l’expertise pour vraiment analyser Cursor en 2022-2023, ils auraient probablement reconnu son potentiel. Pour vous, investisseur, cela signifie : ne faites jamais confiance à des évaluations superficielles. Creusez, questionnez, vérifiez.

La volatilité des startups technologiques

Un projet sans revenus actuels peut valoir zéro ou plusieurs milliards selon l’évolution du marché. C’est pourquoi les investissements en capital-risque sont extrêmement risqués. Si vous explorez ce domaine, les plateformes comme Trade Republic proposent des accès plus sécurisés aux marchés financiers traditionnels.

La diversification et le timing

FTX avait les bonnes idées (investir dans Cursor), mais mauvais timing (être liquidé avant que l’investissement ne mûrisse). Il y a une leçon humide d’humilité : même avec les meilleures stratégies, les circonstances externes peuvent tout détruire.

Le contexte plus large : les erreurs de valorisation en crypto

Ce fiasco s’inscrit dans un pattern plus large. La finance crypto a toujours souffert d’une mauvaise valorisation chronique. Des projets sans utilité ont été valorisés en milliards. D’autres, prometteurs, ont été ignorés ou bradés.

FTX lui-même en est l’exemple parfait : valorisé à 32 milliards de dollars en juillet 2022, puis découvert comme une fraude massive quelques mois plus tard. Les investisseurs qui ont cru aux évaluations de FTX ont perdu des fortunes.

Pour naviguer ces eaux turbulentes, mieux vaut rester sur des actifs plus stables. Votre banque en ligne habituelle avec des services d’investissement comme Boursobank offre une alternative beaucoup plus transparente pour construire votre patrimoine.

Et maintenant ? L’impact sur les remboursements de FTX

Cette vente à 200 000 dollars a bel et bien eu lieu. L’argent a probablement été utilisé pour rembourser partiellement les créanciers. Des clients de FTX ont récupéré une partie de leurs fonds perdus, mais infiniment moins que s’il y avait eu une meilleure gestion des actifs.

C’est un des grands ironies amères de l’histoire : la décision de vendre Cursor au rabais a peut-être permis à quelques créanciers de recevoir leurs chèques deux mois plus tôt. Mais c’est comme si on brûlait un immeuble de trois étages pour rechauffer la maison en hiver.

Conclusion : une leçon d’humilité financière

L’histoire de FTX et de Cursor nous rappelle que même les plus gros acteurs peuvent commettre les erreurs les plus stupides. Bankman-Fried et son équipe avaient accès à des analystes, des données, et des ressources. Ils ont quand même raté un investissement qui aurait pu valoir 3 milliards de dollars.

Pour vous, investisseur individuel, cette leçon signifie : soyez humble face à votre expertise. Diversifiez. N’investissez jamais plus que vous ne pouvez vous permettre de perdre, surtout dans les secteurs volatiles comme la crypto. Et si vous cherchez plus de sécurité, tournez-vous vers des solutions traditionnelles et régulées.

Le fiasco de Cursor n’est pas un argument pour investir davantage en crypto. C’est un argument pour être extrêmement prudent, peu importe où vous placez votre argent.